國內氧化鋁均價重心下移，短期調整不改鋁價中期韌性

　　近來，國內現貨鋁價格小幅回落，上游氧化鋁均價重心下移是重要的影響因素。盡管在市場風險情緒走低的當下，鋁價面臨一定的下行壓力。不過考慮到消費旺季即將到來，以及國內政策提振，中期來看，預計國內鋁價仍是具有較強韌性的！

　　一、國際市場

　　解釋一下美國國債收益率倒掛這件事。

　　美國國債收益率倒掛，是指短期國債的利率，比長期國債的利率還高。正常情況下，債券的期限越長，收益率就越高，就好比我們5年的銀行存款利率要比1年的高一樣，所以短期比長期高，這是不正常的表現，叫做收益率倒掛。

　　美國國債收益率曲線倒掛，會引發人們對于經濟前景的擔憂。引發收益率倒掛的原因一般是，預期經濟未來不太好，美聯儲會保持低利息刺激經濟，那么長期利率就比較低。但這并不是說經濟就一定會出現衰退，甚至爆發經濟危機，因此不必過分擔心。

　　至于對于金屬價格，負面的影響也是短暫的，不要過分憂慮。

　　二、市場動態

           1.　挪威海德魯公司遭受網絡攻擊事件進展

　　挪威海德魯公司表示，目前已發現問題根源并已聯合國家安全機關及相關專家確定解決方案。目前能源版塊、鋁土礦、氧化鋁生產正常，電解鋁生產正常但使用較多人工操作，壓延制品大多正常生產，僅有少量異常，擠壓型材目前運行50%產能，并正逐步恢復向客戶發貨。但海德魯暫不能對正常運營時間表進行完整概述，并表示仍無法估計運營和財務影響。

　　點評：這件事的影響基本已經過去，倫鋁價格難以受到這個突發事件的支撐。

      2.   2019年2月中國鋁土礦進口941.4萬噸環比增加113.8萬噸

　　海關數據顯示，2019年2月中國鋁土礦進口941.4萬噸，環比增加113.8萬噸，增量主要由澳大利亞、印度尼西亞和幾內亞貢獻，來自這三個國家的鋁土礦環比增加126.2萬噸。

     3.　國內氧化鋁價格近來回落

　　近期國內氧化鋁均價回落，上游成本下移，對鋁價有負面影響。

　　三、觀點分享

　　鋁價短期有下行壓力，不過國內現貨鋁價格是具有一定韌性的，預計調整空間有限。