鋁板塊迎來(lái)春天？華泰有色分析師對(duì)電解鋁行情作出解答

　　首先，先簡(jiǎn)單回答一下這個(gè)問(wèn)題，華泰有色首席分析師李斌認(rèn)為電解鋁行情的啟動(dòng)是必然情況。有色板塊歷史上的所有景氣周期，無(wú)論源于供給端收縮還是需求端收縮，都會(huì)經(jīng)歷42個(gè)月，即約三年半左右的上漲周期。這次電解鋁價(jià)格的上漲基本上始于2016年一季度，所以從目前來(lái)看剛剛兩年的時(shí)間。此次價(jià)格上漲與往期情況不太相同，過(guò)去都是源于需求端的快速成長(zhǎng)，這次是因?yàn)楣┙o端收縮，需求維持相對(duì)穩(wěn)定。

　　2014、15年之前，電解鋁需求增速基本上都是兩位數(shù)，隨后降至與GDP相當(dāng)，此次因?yàn)楣┙o端方面包括環(huán)評(píng)、指標(biāo)等影響，我們認(rèn)為此次景氣周期的持續(xù)時(shí)間要比歷史上景氣周期的持續(xù)期長(zhǎng)，因此我們認(rèn)為電解鋁板塊的上漲是具有必然性的，才剛剛開始下半場(chǎng)，這是我們的第一個(gè)結(jié)論。

　　第二，我們節(jié)前在北上廣地區(qū)走了一圈，和市場(chǎng)上很多機(jī)構(gòu)做了充分交流，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)有色的關(guān)注度始終都在。因每個(gè)品種所處供需階段和受到政策的影響不同，導(dǎo)致不同金屬的價(jià)格出現(xiàn)了分化。大家對(duì)在分化中提前調(diào)整和跌幅比較深、滯漲的品種，包括電解鋁、碳酸鋰、鈷和價(jià)格仍處于低位的稀土，都抱以比較關(guān)心的態(tài)度。

　　整個(gè)電解鋁的周期是四到五年的修復(fù)周期，現(xiàn)在已經(jīng)過(guò)去了兩年，進(jìn)入到下半場(chǎng)，下半場(chǎng)隨著國(guó)家政策包括供給側(cè)的持續(xù)執(zhí)行，采暖季限產(chǎn)的執(zhí)行，包括環(huán)境載荷和排污許可證等影響(未來(lái)鋁企業(yè)的融資必須是排污許可證和所有的合規(guī)手續(xù)全部都有的情況下才可以進(jìn)行)，鋁板塊值得關(guān)注。

　　全球電解鋁的產(chǎn)能會(huì)進(jìn)入供不應(yīng)求的狀態(tài)，國(guó)內(nèi)會(huì)從高庫(kù)存趨于穩(wěn)定逐步下降，產(chǎn)能從過(guò)剩到今年下半年緊平衡，明年進(jìn)入到供不應(yīng)求的過(guò)程中，電解鋁的價(jià)格我們認(rèn)為現(xiàn)在的價(jià)格1.4萬(wàn)元使得行業(yè)里還有相當(dāng)一部分企業(yè)處于虧損狀態(tài)，參考其他金屬的供需格局和價(jià)格走勢(shì)以及盈利的規(guī)模情況，我們認(rèn)為全行業(yè)可以實(shí)現(xiàn)盈利，未來(lái)電解鋁的價(jià)格判斷是1.6萬(wàn)以上。二級(jí)市場(chǎng)和海外的金融機(jī)構(gòu)，包括現(xiàn)在我們?nèi)フ{(diào)研的產(chǎn)業(yè)主流公司，基本上對(duì)未來(lái)電解鋁的走勢(shì)都是持比較樂(lè)觀的態(tài)度，下半年隨著國(guó)內(nèi)電解鋁庫(kù)存的逐漸下降，會(huì)逐步印證這個(gè)邏輯，屆時(shí)將會(huì)進(jìn)入到期現(xiàn)貨比較健康和持續(xù)上漲的狀態(tài)。

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